Tέσσερα εύλογα ερωτήματα για την πορεία της ΔΕΗ μετά την δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων του 2019

Η σαφής βελτίωση του τελευταίου τριμήνου του 2019 προσκρούει στην δύσκολη συγκυρία που έχει δημιουργήσει ο κορωνοϊός

Η μεγάλη προσπάθεια που έχει ξεκινήσει στην ΔΕΗ αρχίζει να δίνει αποτελέσματα όπως φάνηκε από το τελευτάιο τρίμηνο του 2019, όμως η σημερινή δύσκολη συγκυρία με την ύφεση να βαθαίνει και την μείωση της ζήτησης να χαρακτηρίζει την ενεργειακή αγορά, αλλά και τα νέα κόκκινα στους λογαριασμούς, δημιουργείται  μια σειρά εύλογων ερωτημάτων για το πως θα μπορέσει να φτάσει η επιχείρηση στον στόχο των 700 εκατ ευρώ ΕBITDA για το 2020.

Μετά και τα αποτελέσματα της ΔΕΗ για το 2019 προκύπτουν τα εξης εύλογα ερωτήματα για τον στόχο των 700 εκατ ευρώ EBITDA το 2020:
1- Πως θα εξελιχθεί η δημιουργία των νέων επισφαλειών και ποιά θα είναι η εικόνα της αγοράς για το 2020, όταν η ζήτηση πέφτει και το μεριδιό της στο σύνολο της αγοράς  υποχωρεί ;
Σημειώνεται ότι οι προβλέψεις για επισφάλειες μειώθηκαν στα 46,1 εκατ το 2019 από 169,7 εκατ το 2018, αλλά αναπόφευκτα θα αυξηθούν φέτος, έστω και αν παραμείνουν κάτω από το 20%.του συνόλου.

2- Πως θα υποκατασταθεί η ανάγκη  χρηματοδότησης όταν δεν εκδόθηκε το ομόλογο που αναμενόταν στην περίοδο που η συγκυρία ήταν ευνοϊκή, πιθανώς γιατί εκτιμήθηκε ότι θα μπορούσαν να διασφαλισθούν καλύτερες προϋποθέσεις στην συνέχεια. Για την εταιρία προκύπτουν νέες ανάγκες και αναμένει δάνεια από την EBRD και την ΕΤΕΠ  για να καλύψει τις νέες επισφάλειες πελατών στα τιμολόγια.Στον επενδυτικό τομέα πως θα κινηθεί;

Σε ένα περιβάλλον που τα δεδομένα θα επιδεινωθούν με ύφεση άνω του 10%,  με μειώσεις εισοδημάτων και αύξηση ανεργίας πως η ΔΕΗ θα κλείσει τρύπες, διατηρώντας παράλληλα τον κοινωνικό της ρόλο;

3- Οι τιτλοποιήσεις θα γίνουν ασφαλώς με λιγότερο ευνοϊκούς όρους σε σχέση με την πρότερη περίοδο καθώς οι χρηματοδτήσεις έχουν γίνει δυσκολότερες και οι αξιολογήσεις απαιτητικότερες σε μια συγκυρία διεθνούς ύφεσης και περιβάλλοντος που χαρακτηρίζεται από έλλειψη  ρευστότητας.

4- Επίσης με τα σημερινά δεδομένα πως θα τρέξουν συμφωνίες σαν τις σχεδιαζόμενες  με την RWE, όταν υπάρχει μια διεθνής κινητοποίηση και προτεραιότητες της κάθε εταιρίας προς ενίσχυση της εθνικής της οικονομίας.

Από την άλλη πλευρά αναμένονται μειώσεις των επιβαρύνσεων από το κόστος των CO2 το 2020 καθώς οι λιγνιτικές μονάδες περιθωριοποιούνται και οι τιμές των CO2 πέφτουν.
Πόσο θα είναι η ωφέλεια αυτή έναντι της δαπάνης 546 εκατ ευρώ το 2019;

Επίσης η ΔΕΗ δεν θα έχει ΝΟΜΕ που την επιβάρυναν 156 εκατ το 2019.

Όμως δεν θα έχει λαμβάνει τα 122,6 εκατ από τα ΥΚΩ και τα 99,3 εκατ από το ΕΛΑΠΕ που πήρε το 2019.
Οι ζημιές των 1,657 δια ευρώ αντιστοιχούν σε οne off για την υποαξία των λιγνιτικών, άρα δεν επαναλαμβάνονται το 2020. Είναι όμως λογιστικό μέγεθος και δεν αφορά τις ταμειακές ροές.

Η ανάπτυξη των ΑΠΕ προχωρά κανονικά και η ΔΕΗ ΑΝ έχει ήδη στον αέρα διαγωνισμούς, ας ελπίσουμε ότι οι ΑΠΕ θα τρέξουν βασιζόμενες στα στρατηγικά πλεονεκτήματα του κλάδου.

Μπορεί η ΔΕΗ τελικά να λάβει κρατική βοήθεια αν χρειασθεί; Είναι μέσα στις λογικές δυνατότητες της συγκυρίας, θα έχει όμως σημασία αν αυτό θα γίει με χρηματοδότηση ή με κρατική συμμετοχή.


Τα κύρια σημεία που ανέφερε η δίοικηση κατά την παρουσίαση των  αποτελεσμάτων του 2019


- Πρόβλεψη 700 εκατ. ευρώ EBITDA για το 2020
- Αύξηση κύκλου εργασιών κατά 4% το 2019
-Το επαναλαμβανόμενο EBITDA διαμορφώθηκε σε € 333,6 εκατ. το 2019 (από € 403,8 εκατ. το 2018)
-Αντιστροφή τάσης στο δ΄ τρίμηνο 2019 με επαναλαμβανόμενο EBITDA € 236,8 εκατ. από € 44,7
εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2018, ως αποτέλεσμα των μέτρων που ελήφθησαν
- Επιβάρυνση λόγω υψηλότερων αγορών ενέργειας και αυξημένων τιμών CO2
- Στα 546,5 εκατ. ευρώ το κόστος της αγοράς δικαιωμάτων CO2 έναντι 369,6 εκατ. ευρώ το 2018 , αύξηση κατά 47,9%.
-Στα 1,585 εκατ. ευρώ κόστος αγορών ενέργειας έναντι 1,352 εκατ. ευρώ, αύξηση 17,2%.
- Μείωση παραγωγής από λιγνίτη κατά 30,1%, λόγω μη ανταγωνιστικότητάς του
- Επιβάρυνση των προ φόρων αποτελεσμάτων με € 2,1 δισ. από την απομείωση περιουσιακών
στοιχείων λόγω και της ζημιογόνου θέσης του λιγνίτη
- Ζημιές από την πώληση προϊόντων ΝΟΜΕ 156 εκατ. ευρώ το 2019 έναντι 227,9 εκατ. ευρώ το 2018, μείωση κατά 31,5%

www.worldenergynews.gr