Νέα ανάσα για τη ΔΕΗ, πέφτουν οι τιμές των ρύπων – Επιτυχημένο κρίνεται το «hedging» μέχρι στιγμής

του Χάρη Φλουδόπουλου

 

Νέα ανάσα ρευστότητας, δίνει στη ΔΕΗ η αγορά των δικαιωμάτων, η οποία από τις αρχές του μήνα έχει υποχωρήσει κατά σχεδόν 25% από τα υψηλά τριμήνου.

Συγκεκριμένα σύμφωνα με το διεθνές χρηματιστήριο ρύπων, η τιμή των δικαιωμάτων εκπομπής ρύπων έπεσε την Τρίτη στα 22,53 ευρώ ο τόνος, όταν τον Αύγουστο κατέγραψε ιστορικό υψηλό μια ανάσα από τα 30 ευρώ, στα 29,81 ευρώ ο τόνος. Δηλαδή μέσα σε διάστημα τριών μηνών η τιμή των δικαιωμάτων έχει υποχωρήσει κατά 24,42 ευρώ ο τόνος.

Αυτή η μείωση αποτελεί θετική είδηση για εταιρίες ηλεκτρισμού όπως η ΔΕΗ, με εξάρτηση από τον άνθρακα. Είναι χαρακτηριστικό ότι σύμφωνα με τα αποτελέσματα εξαμήνου, η ΔΕΗ κλήθηκε να καταβάλει αυξημένη δαπάνη κατά 122 εκατ. ευρώ για αγορές δικαιωμάτων εκπομπής CO2.

Συγκεκριμένα η δαπάνη στο πρώτο εξάμηνο του 2018 ανήλθε στα 251,1 εκατ. ευρώ (από 129,1 εκατ ευρώ το 2018) παρά το γεγονός ότι λόγω του περιορισμού της λιγνιτικής παραγωγής, εμφάνισε μικρότερες συνολικές εκπομπές ρύπων. Συγκεκριμένα στο πρώτο εξάμηνο η ΔΕΗ είχε εκπομπές 12,3 εκατ. τόνους, από 13,3 εκατ. τόνους το 2018.

Καθώς λοιπόν η εταιρεία στο πρώτο εξάμηνο αγόρασε περί τα 12,3 εκατ. δικαιώματα CO2, η πτώση της τιμής των δικαιωμάτων κατά περίπου 5 ευρώ στο τρίμηνο, ισοδυναμεί με όφελος σε ορίζοντα εξαμήνου (εφόσον διατηρηθούν σε αυτά τα επίπεδα οι τιμές) άνω των 60 εκατ. ευρώ.

Πάντως από τα χαμηλά της περασμένης Τρίτης (22,53 ευρώ/τόνο) υπήρξε μικρή αύξηση την Τετάρτη (22,65 ευρώ ο τόνος) και χθες (23,26 ευρώ/τόνο). Και  πάλι, ωστόσο, οι τιμές παραμένουν κάτω από το μέσο όρο του έτους (25 ευρώ/τόνο).

Και εδώ έρχεται το μεγάλο δίλημμα των υπόχρεων για αγορές δικαιωμάτων εκπομπής: να ποντάρουν σε περαιτέρω πτώση και να περιμένουν, ή να προβούν σε αυξημένες αγορές δικαιωμάτων προκειμένου να κάνουν hedging, σε περίπτωση ανόδου των τιμών.

Αυτή τη στιγμή, οι απόψεις διίστανται ως προς τα αίτια της πτώσης των τιμών. Οι δύο βασικότεροι παράγοντες ανησυχίας για τη μείωση των τιμών στο χρηματιστήριο των ρύπων αφορούν αφενός στο brexit και αφετέρου στους φόβους για επιβράδυνση της ευρωπαϊκής οικονομίας.

Ανεξάρτητα από το εάν οι τιμές θα παραμείνουν κάτω από τα 25 ευρώ/τόνο για μεγάλο χρονικό διάστημα ή θα αυξηθούν ξανά κοντά στα 30 ευρώ/τόνο, οι εταιρείες ηλεκτρισμού που είναι υποχρεωμένες να αγοράζουν δικαιώματα έχουν τη δυνατότητα, συνηθίζουν να κάνουν hedging όταν διαπιστώνουν ότι οι τιμές κυμαίνονται σε χαμηλότερα επίπεδα από τη μέση τιμή του έτους.

Αυτό κάνει και η ΔΕΗ, η οποία τον τελευταίο χρόνο ξεκίνησε να εφαρμόζει σύστημα ενεργητικής διαχείρισης του κόστους των δικαιωμάτων εκπομπής ρύπων, δηλαδή προβαίνει σε αυξημένες αγορές δικαιωμάτων, όταν οι τιμές αποκλίνουν από τη μέση τιμή.

Είναι χαρακτηριστικό ότι το σύστημα ενεργητικής διαχείρισης είχε ως αποτέλεσμα το μέσο κόστος αγοράς των δικαιωμάτων εκπομπής της ΔΕΗ να είναι κατά 3,4 ευρώ/τόνο χαμηλότερα από τη μέση τιμή του πρώτου εξαμήνου.

Αξίζει να σημειωθεί τέλος, ότι παρά τις επιμέρους διακυμάνσεις στο διεθνές χρηματιστήριο των ρύπων, η γενικότερη μεσοπρόθεσμη τάση, όπως εκτιμούν όσοι παρακολουθούν στενά την πορεία της συγκεκριμένης αγοράς, είναι ανοδική, στο πλαίσιο των αποφάσεων που έχουν ληφθεί ώστε το χρηματιστήριο ρύπων να αποτελεί ένα από τα βασικά εργαλεία πολιτικής για την καταπολέμηση της κλιματικής αλλαγής και τον περιορισμό των εκπομπών ρύπων.

 

 capital.gr